Fonden Rhenman Healthcare Equity L/S minskade 5,75 procent i maj. Sedan årsskiftet har fonden minskat 18,93 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltarteam.

Inledningsvis uppger förvaltarna att handelsoron kvarstod under maj, men att signaler om lättnader i tullkraven från Trumpadministrationen bidrog till viss lättnad på marknaden. USA:s förhandlingar fokuserar både på tullintäkter och minskade handelshinder.

Förvaltarna lyfter att USA:s mål med tullpolitiken är att finansiera skattereformen samt att kompensera för vad de uppfattar som otillbörlig konkurrens från Europa och Kina. Budgeten och tullpolitiken är därför nära sammankopplade.

Fonden framhåller att representanthuset röstade igenom ett budgetförslag där besparingarna inom Medicaid blev mindre omfattande än väntat, vilket lättade oron på marknaden.

Förvaltarna konstaterar att både stora och små bolag bidrog negativt till fondens utveckling under månaden, medan endast medicinsk teknik gav positiv påverkan.

Största positiva bidragsgivare var Insulet och Tenet. Insulet steg kraftigt efter en stark kvartalsrapport och höjd prognos. Tenet gynnades av både starka siffror och lättnader i budgetförslaget för sjukhusindustrin.

Förvaltarna lyfter att Eli Lilly föll markant efter sänkt helårsprognos och oro för priskrig inom obesitasbehandlingar. Diskussioner om läkemedelspriser och MFN-principen pressade sektorn ytterligare.

UnitedHealth Group utvecklades svagt efter att ha dragit tillbaka sina finansiella utsikter. Bolaget påverkas av ökade vårdkostnader och ett oväntat VD-byte till tidigare koncernchef Stephen Hemsley.

Sentimentet i hälsovårdssektorn beskrivs som svagt, särskilt i USA. Förvaltarna påminner om att negativa nyheter slår hårt medan positiva mottas svalt.

Förvaltarna uttrycker oro för nya sektorspecifika tullar. Fokus ligger därför på bolag med begränsad produktion utanför USA, även om det är svårt att säkerställa denna information i praktiken.

Fonden vill betona att MFN-principen, trots dess genomslag i debatten, troligen får begränsad faktisk effekt utan ny lagstiftning. Förslaget kan påverka marknaden men väntas inte få brett genomslag på prissättningen.

Förvaltarna framhåller att administrationens hantering av vaccinpolitiken tyder på pragmatism snarare än ideologi. Det nya godkännandet av ett covidvaccin och mildare rekommendationer visar att förändringar sker successivt.

Avslutningsvis bedömer förvaltarna att sektorn är attraktivt värderad, med flera tillväxtbolag på P/E-nivåer kring 12. Osäkerheten i omvärlden är hög, men förvaltarna nämner att hälsovårdssektorn kan stå emot en eventuell recession bättre än många andra sektorer.

Oskar Landin
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.‌